年初全盘糟糕开局 科技股暴跌 美联储加息阴影笼罩

　　 一年的头一个月会为全年定下基调，这曾经是华尔街的一条经验法则。如果按照这种标准，对2022年股市的预测将是悲观的，而且可能会出现剧烈波动。

　　 标普500指数截至周一收盘全月下跌5.3%，这是自2020年3月疫情初期以来最糟糕的月度表现。科技公司的股票出现了最大的波动。以科技股为主的纳斯达克综合指数从11月19日的高点下跌了18.5%，上周的盘中交易中下跌了16.3%。

　　 股市的回调让人们担心股票投资可能不再那么可靠了。推动这种担忧以及1月份的动荡的是通胀。更具体地说，人们担心的是美联储将如何应对顽固的高通胀。高通胀在一定程度上是由美联储在疫情期间为支持经济而提供的广泛紧急支持所引发的，包括将关键政策利率降至接近零的水平。股市稳步上涨的基本原理是，通胀和利率一直处于历史低位。现在，这种情况似乎正在改变。

　　 上周，美联储主席鲍威尔证实了「很快」加息的计划，可能从3月开始。但对于利率需要升到多高，以及美联储可能如何处理过去两年为提振经济而购买的数万亿美元债券，他没有给出任何细节。

　　 「美联储上个月真的改变了语气，」牛津经济研究院(Oxford Economics)首席美国金融经济学家凯西·博斯特扬契克(Kathy Bostjancic)说。「它一直在传递的信息是，通胀是暂时的，现在他们担心通胀不是，而且会更持久。」

　　 转机的出现

　　 转机出现于上周五。

　　 上周五，标普500指数上涨了2.4%，而在此基础上，该指数周一又上涨了1.9%。这些反弹收复了本月早些时候的失地。科技股方面也传来了好消息，纳斯达克综合指数周一大涨3.41%，帮助其本月跌幅收窄至9%。

　　 这些好消息都为市场上预期增长的声音注入了一针强心剂。

　　 乐观的声音数据的指引

　　 在股市小幅回阳之际，1月份的行情与今年剩余时间之间的联系似乎减弱了。现在市场有理由相信，1月份的股市下跌是寻常的，就像前两年中出现的那样，在前两年的时间里，股市的每次下跌都是以大幅上涨结束。

　　 许多华尔街策略师预测，市场将在2022年以更高的价格结束。例如，高盛集团(Goldman Sachs)首席美国股市策略师考斯汀(David Kostin)预计，今年股市将比上周五收盘时上涨15%。瑞银首席股票策略师海费尔(Mark Haefele)周四在一份给客户的报告中表示，他也坚持自己的年终目标：较上周五收盘上涨15%。「我们预计股市将恢复上涨，」海费尔在他的报告中写道。

　　 市场似乎很不稳定，但最近的波动只是比平常略大。在过去的60年里，平均高低振幅——标普500指数标记的当日最高点和最低点之差——一直是1.4%，高级分析师霍华德·斯尔威布拉特(Howard Silverblatt)分析道。今年到目前为止，这一数字为1.8%，与2020年大致相同，但远低于2008年金融危机最严重时期的平均3%。

　　 普通投资者还没有被吓跑。美国银行(Bank of America)上周在一份研究报告中写道，其零售客户作为一个整体，投入股市的资金超过了撤出的资金。今年前三周，在美国银行(Bank of America)有账户的个人买入的股票比卖出的多23亿美元。

　　 但与此同时，利用美国银行进行交易的对冲基金卖出的股票和债券基金比买入的基金多出近30亿美元。美国银行(Bank of America)策略师吉尔凯里霍尔(Jill Carey Hall)在报告中写道：「零售客户仍然是最大的买家(在1月份通常如此)。」

　　 有一件事鼓舞了乐观情绪，那就是企业利润一直在攀升。市场数据服务商FactSet的数据显示，分析师认为，标准普尔500指数成份股公司第四季利润较上年同期增长24%。预计今年企业获利将放缓，但头三个月仍将增长9%。

　　 苹果(Apple)强劲的业绩上周支撑了市场，缓解了科技行业快速增长时期可能即将结束的担忧。本周，亚马逊和谷歌的母公司Alphabet将发布截至12月的三个月报告。

　　 另一个好迹象是：金融股和工业股等与经济密切相关的行业表现好于整体市场。例如，通用电气(General Electric)的股价自年初以来仅下跌了约2.5%。富国银行的股价在2022年上涨了大约2.5%。

　　 「我认为目前经济衰退的风险不大，」 Leuthold Group策略师詹姆斯·鲍森(James Paulsen)说，「因此我不认为这是牛市的结束。」