没能取得“定价权”反“浮亏” 时隔一年 四季报基金经理再议港股投资机会“跨过香江去，夺取定价权”，从去年1月这一口号的喊出，已经一年过去，从公募基金的表现来看，不仅没有夺取到“定价权”，反而出现“浮亏”。

　　 在近期披露的基金四季报中就有多位基金经理感叹港股“难做”，甚至还有基金经理在发布旗下涉及港股产品四季报后的隔日遭到解聘。

　　 不过，进入2022年，经历了大幅调整后的港股似乎彻底扭转弱势。截至1月24日，今年以来港股的表现更是领先全球各主要市场。上述背景下，年初以来，港股通南下资金也在持续流入港股，仅1月4日第一日录得流出。中金：中概“东归”对港股流动性影响几何？哪些中概股可能回归？(名单)在外部环境变化及监管协调不确定的背景下，我们预计有能力且符合条件的中概股公司可能会逐步选择回港上市，进一步强化自2018年以来逐步兴起的回归潮(《中概股回归港股六问》、《中概股回归再探讨》)。

　　 2018年以来已有15家公司通过二次上市方式回归港股、并且将部分股份转到港股交易(我们测算加权平均比例为12%)，另有三家公司选择在香港直接主要上市。

　　 不过，中概股回归之路是否顺畅？哪些公司能够回归？回归中有多少投资者会损漏？回归大潮是否会对港股流动性造成压力？以及回归后估值有何影响？等等。我们将在本文中针对这些投资者关心的问题做出分析。巴克莱：标普500还会再跌8% 抄底还太早巴克莱认为，标普500指数仍有可能继续大幅下跌，投资者在这场主要由美联储向激进货币紧缩政策“硬转向”引发的股市抛售中抄底还为时过早。

　　 巴克莱将标普500指数今年年底的目标位维持在4800点，但认为短期内风险偏向下行。

　　 巴克莱美股策略主管德什潘德(Maneesh Deshpande)在周二的一份报告中表示：“用大流行前的估值作为粗略的衡量标准，标普500指数仍有约8%的下行潜力，估值较高的股票更痛苦。虽然‘美联储看跌期权’(Fed put)可能提供另一个支撑，但根据2001年和2018年的经验，这可能只会在更大范围的风险抛售约20%后被激活。”瑞银：美联储FOMC可能会在明天公布缩表计划预计1月的会议将为3月加息奠定市场基础，并可能为缩表提供额外指引。预计声明将直接在加息的相关表述中包含“下次会议”的措辞，这将是一个“强烈的信号”。

　　 关于新闻发布会，预计鲍威尔将提供指引，表示缩表相关工作仍在继续，将在购债计划结束后不久开始缩表。

　　 预计将在5月宣布缩表(也可能推迟至6月会议)，料不晚于7月开始启动。预计美联储将在3月启动加息，6月和9月分别加息25个基点，2023年和2024年(分别在6月和12月会议)每年加息两次，每次25个基点，到2024年底利率区间达到1.75%-2%。海通证券：外围波动加剧 以逸待劳布局长期海通证券指出，昨日大跌主要来自于国际形势动荡引发的恐慌性抛盘，加之春节长假前消息面不确定性的影响，增量资金入市动力不足。近几日持续阴跌后呈现加速破位，主要指数悉数跌破前期支撑，下行通道斜率放大。

　　 但从另一方面来说，宽货币、宽信用的大背景下，长期流动性趋暖，市场短期非理性的表现也提供了长期布局的机会。

　　 操作上，建议多看少动，等待市场企稳，减少交易性损耗，可以适当关注大金融等偏防御板块。国盛证券：情绪底渐近 “春季躁动”有望开启国盛证券研报认为，近期逆回购和LPR利率降低，都是政策端给出的利好，说明市场政策底已至，而情绪底还在酝酿，周四凌晨的美联储议息会议显的尤为重要，而市场预期的鹰派言论落地后，短期进入利空的空窗期，或将开启一波“春季躁动”。

　　 操作上，介于部分景气赛道股估值已调整至合理阶段，可关注去年受原材料价格上涨而今年有望困境反转的新能源车、光伏下游，以及基建、地产、银行等稳增长板块，数字经济、专精特新、元宇宙等主题概念也可重点关注。