今年以来，做空日元一直是最热门的宏观交易之一。不过花旗分析师认为，日元的“苦日子”可能即将过去。

　　在美联储大幅加息以抑制通胀的同时，日本央行仍然坚持维持利率不变以提振日本经济。由于日美货币政策路径分歧逐步扩大，日元成为了今年10国集团中表现最差的货币，日元兑美元今年迄今已经累计下跌约15%。

　　然而，越来越多的证据表明，随着人们对全球经济衰退的担忧加剧，日元和美债等传统避险资产正在重获青睐。

　　此外，市场对于日本央行将转向鹰派的猜测仍然没有消失，这可能也会导致日元大幅上涨。

　　美国商品期货交易委员会的最新数据显示，交易员已经连续七周削减日元空头头寸，非商业净空头头寸降至今年最低水平。

　　花旗集团表示，美债收益率的回落尚未完全传导到外汇市场。花旗策略师Michael Chang和Jabaz Mathai在上周五的一份报告中写道：

　　我们认为，美债的反弹可能具有粘性，等到美债的变动传导至外汇市场后，美元兑日元汇率将大幅下跌。

　　根据花旗策略师的建议，投资者可以押注美元兑日元下跌，从而在日元上涨时获利。

　　值得一提的是，上周五，美国基准国债收益率从6月中旬的3.5%的高点跌至2.8%以下。周一，美元兑日元汇率在135附近波动，而上个月的峰值为137。