2017年，TFI曾计划赴美上市，于2018年撤回了IPO计划。后续又有报道称，其运营的汉堡王中国或在港股上市，后续同样不了了之。

　　有观点认为，TFI上市搁置的关键在于盈利能力不稳定。或因此，TFI将目光转向Tims咖啡，瞄准了中国咖啡市场的发展。

　　据介绍，Tims咖啡与汉堡王为“兄弟公司”，二者母公司皆为餐饮巨头RBI。今年3月，RBI国际业务总裁David Shear数次提到Tims中国的广阔前景。

　　但与汉堡王在中国市场的运营一样，Tims中国仍需思考上市后的盈利方向。

　　越扩张、越亏损

　　与瑞幸早期的扩张路径一样，Tims陷入了亏损扩大的窘境。

　　据Silver Crest数据，2019至2021年，Tims中国的营收分别为5725.7万元、2.1亿元和6.4亿元，主要来自“自营门店的产品销售”、“加盟费”、“其他加盟业务”和“电商业务”。2021年，四大业务的营收占比分别为95.9%、0.3%、1.5%及2.2%。

　　从上述数据可以看出，2021年是Tims中国发展最快的一年，其营收猛增203%，是2020年的3倍以上。但净亏损也成倍增加。

　　数据显示，2019至2021年，Tims中国的净亏损分别为8782.8万元、1.4亿元和3.8亿元，2021年净亏损较2020年扩大2倍以上，3年合计亏损超6亿元。

　　同时，全球的通货膨胀使原材料成本增加。

　　招股书表明，自Tims中国成立以来，咖啡豆单价持续上涨，“2022年1月的咖啡豆价格比2021年高出约16.6%。”从Tims的财务数据看，其2021年的原材料成本为2.07亿元，占总营收比32.3%。

　　受此影响，2022年初，包括Tims在内的众多咖啡品牌上调了产品价格。Tims中国招股书显示，1月起，其每杯饮料的售价增加15%。

　　由于提价，Tims中国的产品利润率相对稳定。但招股书强调，“成本如果持续增加，无法保证能继续提价以保持利润。”

　　戏剧化的是，同样在疫情影响下，经过一定时期的涨价与关闭低效门店，瑞幸最新财季营收大增。

　　2022年二季度，瑞幸营收上涨72.4%至4.93亿美元，与星巴克中国二季度5.4亿美元的营收进一步缩小。

　　粉单市场，瑞幸股价一路上扬。截至9月1日收盘，其报价17.23美元，相比退市时的0.98美元开盘价大幅提升。

　　业内普遍的观点是，除数字化外，瑞幸最大的创新在于“Pick up自提店”。

　　2022年咖啡项目融资事件，36氪根据天眼查制表

　　除了Tims公布了开店计划外，McCafé预计2023年超过4000家；今年3月，Manner宣布“10城同开200多家新店”。

　　“老大哥”星巴克方面，创始人舒尔茨的回归令人期待。其中国区董事长王静瑛也重申，“年底要实现中国门店数6000家的目标，以及继续投资于产品创新。”

　　值得关注的是，“小蓝杯”已重回牌桌。2022年第二季度，瑞幸咖啡门店数已超过7000家，成为中国市场门店数最多的连锁咖啡品牌。

　　近年来，中国的咖啡消费需求高速增长。

　　艾媒咨询数据显示，2025年，中国咖啡市场规模将从2020年的3000亿元增至1万亿元。迈进万亿俱乐部的前夜，没有玩家希望自己被落下。

　　不过业内对中国咖啡市场的规模一直存在争议。瑞幸退市后，似乎更难说清究竟是“虚火”还是“真繁荣”。

　　普遍的观点是，一线城市的咖啡市场已趋于饱和，伴随租金、人力成本的上涨，新品牌已没有太多机遇。同时，中国低线市场的咖啡消费兴起。

　　据美团美食发布的《2022中国现制咖啡品类发展报告》，新一线和三线城市的咖啡门店数量增速最高，接近19%。外卖数据上，三四五线城市的咖啡订单量同比长超200%。

　　可以肯定的是，低线市场的咖啡消费仍需更充分的培育。

　　多年前，星巴克就开启了市场下沉计划，推进相对缓慢。瑞幸为“将本增效”关闭的门店也多集中在三四线城市。

　　另一层面，区域性的咖啡品牌开始被资本关注。据悉，歪咖啡Y COFFEE已在宁波、舟山开出近20家直营门店。且在低线市场，咖啡品牌们会与“蜜雪冰城”们直接竞争。

　　不管如何，Tims中国已被推至台前。上市后，“小红杯”将面临资本市场更严苛的审视。

　　为了进一步缩小短板，Tims中国已与中石油旗下易捷咖啡达成合作，将推出小店型、并共同研发即饮产品。营销方面，Tims选择了流量小生杨洋为代言人、并与抖音等新平台试水联动。

　　毋庸置疑，Tim Hortons是加拿大的国民品牌。但对于当下的中国消费者，无论是咖啡口味、产品力还是品牌形象，这个印着枫叶标识的“小红杯”仍然面目模糊。面对战况正酣的咖啡消费赛道，Tims中国需要做的还有很多。