中信建投认为，上市券商基本面表现优异，2021年报业绩或超预期，但整体估值仍处于历史低位。2021前三季度上市券商全体实现盈利，合计实现营业收入4698亿元，实现归母净利润1484亿元，均同比增加23%；对应2021-22年PE为17.3/14.4倍，对应PB为1.8/1.6倍，估值中枢位于历史中位数下方。分业务来看财富管理相关业务的收入增速显著高于其他业务，经纪（含公募基金代销）/投行/资管（含公募基金管理）/投资/信用业务营业收入分别同比增长19%/0.6%/25%/10%/15%。