港股各大机构最新研报(2022118)

2022-01-18 18:39:26

   机构最新研报观点汇总:

   大摩:维持李宁(02331)“增持”评级 目标价111港元

   大摩发布研究报告称,维持李宁(02331)“增持”评级,预计2022年销售增长及盈利增长分别为22%及33%,而2023年则分别为21%和24%,目标价111港元。

   报告中称,公司的股价弱势很可能是由于宏观风险及收益率上升因素,多于集团的增长势头放缓。该行认为,在不断增长和规模庞大的行业中,集团市场份额将持续增长及估值有溢价,并预计其可应对宏观波动的环境。

   大摩表示,虽然中国整体零售销售流量下跌约20%,但预期李宁2021年下半年的线下销售增长约30%。该行预期,集团2022年店铺总建筑面积增长将加速至最少中至高双位数百分比,因为该公司在业务质量提高后开始积极开店,其价格也持续提升,该行预计2022年上半年价格将提升中至高单位数百分比。

   野村:重申中国财险买入评级 目标价调高至8.87港元

   野村发布研究报告称,重申中国财险(02328)“买入”评级,目标价由8.57港元上调至8.87港元,并属一般保险行业首选。

   报告中称,中国财险自去年10月起保险保费收入重拾正增长,去年末季保费收入同比增17%,全年增3.8%,在汽车保险改革带动下,去年末季汽车保险保费同比升8.9%,全年则跌3.9%。人身意外险业务重拾强劲增长动力,即使在线上保险监管收紧下,末季保费同比升57%,全年升22%。该行预计财险2022及2023财年保费收入各升10%。

   该行预计,财险车险综合成本率去年进一步升至98%,今年预计升至99%,高于去年首九个月的97.4%,符合行业整体趋势。不过,就车险业务而言,预计财险继续取得承保利润,跑赢全行业普遍取得的承保亏损。整体而言,该行预计财险2022-23财年各年综合成本率为99.3%/99.7%。

   大和:华润电力上月风电售电量同比升66.9% 重申“跑赢大市”评级

   大和发布研究报告称,重申华润电力(00836)“跑赢大市”评级,去年12月风电场期内售电量同比升66.9%,增幅显著,受惠于产能提升等所带动。此外,去年12月附属电厂售电量约1751.7万兆瓦时,同比下降0.1%,相信是受火电厂期内售电量同比跌8.9%所拖累。

   中金:维持腾讯控股“中性”评级 目标价下调4%至527港元

   中金发布研究报告称,维持腾讯控股(00700)“中性”评级,目标价下调4%至527港元,对应33x2022enon-IFRSPE,较当前股价有13%上行空间。引入2023年盈利预测。由于疫情不确定性等因素影响,下调2022年收入2%;由于公司在收入承压的条件下保持对新业务和投资力度,分别下调2021/22年经调整净利润4%和6%。

   该行预计,公司4季度收入将同比增长5%至1409亿元,经调整净利润同比下滑25%至248亿元,2021年全年经调整净利润同增1%至1237亿元。

   中金主要观点如下:

   游戏表现符合预期。

   该行观察到10月《王者荣耀》与《英雄联盟》手游(LOLM)内部竞争,带动二者流水一齐增长,之后流水回归常态;未成年人保护法实施而受到较大冲击的《和平精英》,在几个月的运营调整后,已基本稳住节奏;《LOLM》流水和2020年同期新上线的《天涯明月刀》在类似量级,但因其递延周期更长,该行预计其4Q收入贡献仍不及2020年同期的《天涯明月刀》。总体来看,延续3Q趋势,4Q国内手游业务继续反映未成年人保护法的影响,该行预计4Q公司游戏收入同比增长4%。

   美银证券:首予顺丰同城“买入”评级 目标价18港元

   美银证券发布研究报告称,首予顺丰同城(09699)“买入”评级,目标价18港元,按现金流折现率作估值,公司是中国最大的独立第三方配送平台,根据iResearch数据,公司于2020年3月至2021年3月期间,市占率约11%。此外,公司广泛覆盖成熟的子市场如外卖,以及具有高增长潜力的子市场如本地零售、电子商务和服务。

   该行认为,顺丰同城透过外包骑手(截至2021年5月底止年度有53.7万名活跃骑手),以其独特价值去迎合关键客户、中小企业和个人,预测公司于2020至2023财年订单量的年均复合增长率达58%,比整体市场增长高27个百分点。

   报告提到,作为拥有“顺丰”品牌的可扩展开放平台,顺丰同城可捕捉非食品领域的巨大增长潜力。该行预测顺丰同城于2020-23财年实现收入年均复合增长率55%,同时由于规模经济,顺丰同城每张订单的骑手成本下降,估计其2020财年毛利率由-3.9%,至2023财年转至5.5%。

   高盛:维持阿里巴巴-SW“买入”评级 目标价降8%至192港元

   高盛发布研究报告称,维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级,预计收入增长率将从2022财年第三及第四季的11%及6%,回升至2023财年的19%,并将2022-24财年收入预测下调2%/4%/4%,内地零售收入预测下调3%至5%、阿里云收入减少2%至5%,下调2022-24财年经调整EBITA预测1%/3%/4%,每股盈利预估下调1%/4%/4%,目标价由209港元下调至192港元。

   报告中称,预计阿里巴巴将继续执行以攻为守的增长战略,通过淘宝及淘菜将活跃用户扩展至低线城市,并建设更多个流量来源,包括淘宝直播等内容平台。管理层及架构调整后集团推出一系列新举措,包括整合淘宝及天猫事业群,以及建立三个专注于消费者体验、商户管理及服务的运营中心。高盛认为,淘宝直播及淘宝逛逛海淘战略定位持续改善,但同时担忧依然存在。

   高盛表示,将公司2022财年第三季收入预测下调3%,预计将同比增长11%至2451亿元人民币,核心商业调整后EBITA同比跌5%至700亿元人民币,非国际会计准则下每股盈利同比跌24%至16.84元人民币。第三财季核心客户管理收入增长预计减慢至3%,考虑到集团将继续增加对商家的补贴,因此预期经调整EBITA将同比跌26%至451亿元人民币,第三财季战略投资亏损预计达190亿元人民币。

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