继绝味、周黑鸭、煌上煌后，卤味赛道或将迎来第四家上市企业。

　　9月5日，紫燕食品披露公告称，本次A股上市拟公开发行股票4200万股，占发行后的总股本的10.19%，初步询价时间为9月8日，申购时间为9月15日。IPO只差临门一脚。

　　据悉，此次上市紫燕食品拟募资7.99亿元，其中约68%的募集资金投入两项食品生产基地及仓储基地项目，8780万元拟投入研发检测中心建设项目，4498万元预计用于建设信息中心，另有1.2亿元用于品牌建设及市场推广。

　　01

　　开店超6000家

　　净利超过卤味三巨头

　　紫燕百味鸡诞生于1989年，最初叫钟记油烫鸭，第一代创始人为钟春发夫妇。

　　1996年，第二代掌门人钟怀军放弃原有职业，继承了钟记油烫鸭，并将品牌更新为「紫燕」，于2000年进入上海市场，并以上海为中心向各区域辐射。

　　紫燕百味鸡主推佐餐卤制品，辅以休闲卤制品，其佐餐卤制品代表性产品包括夫妻肺片、百味鸡、紫燕鹅等，消费场景倾向于家庭消费；休闲卤制品包含鸭翅、鸭锁骨、凤爪以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料的卤制食品。

　　也就是说，虽然同为卤味赛道品牌，但紫燕百味鸡与前面三巨头在产品上存在差异化优势，产品涵盖更为丰富，涉及到了鸡、牛、猪等肉类及素菜制品。在饮食场景上也形成了差异化，不止是休闲卤味，更偏向佐餐卤制品。

　　产品的差异化，成为紫燕百味鸡门店实现高速发展的原因之一。报告指出，2008年紫燕百味鸡门店才破千家，2019年门店达3000家，2020年门店数量便超4000家。2022年1月更新的招股书中称，连锁店更是直接到达了过5000家。

　　截止2022年9月8日，根据窄门餐眼记录，紫燕百味鸡门店已达6030家，仅次于绝味鸭脖，超过了周黑鸭与煌上煌。也就是说，2022年9个月的时间，紫燕百味鸡又加速拓店了近1000家，逆势扩张的态势非常凶猛。

　　紫燕百味鸡
煌上煌
14183家
3160家
 

　　即便是在2022年上半年，绝大部分餐饮上市企业因疫情承压倒是营收下降甚至亏损的情况下，相比于卤味三巨头，紫燕百味鸡的业绩依然很亮眼。

　　2022年上半年，绝味食品营收33.36亿元，净利润为9859.27万元，同比大跌80.36%；周黑鸭实现营收11.81亿元，净利润为1837.7万元，同比大跌92.0%；煌上煌实现营收11.82亿元，净利润为7991.55万元，同比下跌46.70%。

　　相比而言，2022年上半年，紫燕食品营收同比上涨16.52%至16.37亿元；净利润同比下跌27.57%至1.16亿元。

　　净利润下降幅度最低，且净利润水平在卤制品三巨头之上。

　　02

　　前员工成为主经销商

　　经销收入占比超九成

　　不同于绝味的加盟以及周黑鸭的特许经营模式，紫燕百味鸡的经营模式比较特别。2016年之前，紫燕百味鸡采用的是普通直营+加盟模式，发展速度一般。

　　2016年，紫燕食品调整销售模式，将直接加盟模式改为“公司——经销商——终端加盟门店——消费者”的两级经销商模式，相当于是“直营店中的加盟店”。

　　总部工厂只负责生产，将门店拓展与销售交给区域经销商做，甚至宣传推广、门店管理的职责都开放给了大经销商。

　　这样的模式直接压缩了紫燕百味鸡的毛利润。2018年至2020年，及2021年上半年，紫燕食品的毛利率分别为25.40%、25.46%、30.45%和27.09%，而周黑鸭毛利率接近60%，煌上煌与绝味食品的毛利率则在35%左右。

　　紫燕食品在招股书中解释为，公司实行的经销商模式与煌上煌、绝味食品等扁平化的单体加盟店直接加盟不同，向经销商让利挤压了公司的毛利率。

　　不过，对经销商的让利也让经销商有了拓店的动力。据报告，2018ERP系统等，实现核心业务的全系统化管理，增强品牌对加盟商的管理。

　　同时通过终端门店监控系统，实时察看终端门店店员操作是否符合相应的卫生及质量控制要求。

　　在产品层面，紫燕百味鸡更是根据每季时令、消费者消费习惯的变化、各地区域特色每月推出新产品并在全国各销售网点上线。

　　目前，新推出的产品包括“乐山钵钵鸡”、“爽口蹄花”、“手撕鸡”等，产品多样化趋势非常明显。

　　在门店扩张层面，根据披露，紫燕在济南、武汉、连云港、宁国、重庆等建有中心工厂，且募资而来的8亿中也有5.47亿将建立工厂与仓储中心。

　　随着供应链的进一步完善，品牌外省拓店的风险将有所减小。

　　总的来说，紫燕百味鸡目前虽然依旧存在不少问题，但品牌也一直在不断的改进完善。不过，上市并不是餐饮企业的终点，未来上市以后紫燕百味鸡到底会如何呢？也许我们可以拭目以待。