本轮美股反弹，从大方向和逻辑上没有太大问题，但时点和幅度上又些“抢跑”和“透支”之嫌。因此，在短期美债利率计入宽松预期和衰退担忧充分、或难以进一步大幅下行背景下，不排除美债和美股都重回盘整态势，以待四季度政策转向确定性契机。